银行业行业周报：银行指数有所反弹 银行间利率下降

　　银行股：行业指数有所回升

　　从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为3.17%、3.69%、-1.26%，在28 个申万一级行业中排名分别为第8、7、17 名。

　　周度来看，杭州银行、兴业银行和邮储银行股价涨幅较大，分别为11.43%、7.94%和6.80%。月度来看，宁波银行、杭州银行和招商银行涨幅较大，分别为7.37%、7.02%和6.21%。年初至今，江苏银行、南京银行、招商银行、成都银行和邮储银行实现了10%以上的涨幅。

　　央行操作及货币市场利率：货币净回笼，银行间利率下降本周货币投放总额为1300 亿元，回笼总额为1750 亿元，净回笼450 亿元，与上周相比减少1700 亿元。月初以来，货币实现净回笼450 亿元。

　　本周银行间债券质押式回购利率和拆借利率均有所下降。

　　9 月3 日，DR007 为2.1%，与上周五相比下降20bps.DR001为1.8%，与上周五相比下降5bps。

　　隔夜拆借利率为1.98%，与上周五相比下降14bps.7 天拆借利率为2.26%，与上周五相比下降17bps。

　　同业存单发行利率：1Y 同业存单发行利率下降9 月3 日，就3M 同业存单发行利率而言，国有行、股份行、城商行、农商行分别为2.25%、2.29%、2.53%和2.51%，与上周五相比变化分别是持平、-4bps、-15bps、+6bps。

　　就1Y 同业存单发行利率而言，国有行、股份行、城商行、农商行分别为2.65%、2.68%、2.94%和2.83%，与上周五相比变化分别是-2bps、-1bp、-10bps、-18bps。

　　中美国债收益率：中债期限利差收窄，美债利差扩大本周1Y、10Y 国债收益率均有所下降，期限利差收窄。9 月3 日，1Y 和10Y 国债收益率分别为2.31%和2.83%，与上周五相比变化分别是-1bp 和-4bps。期限利差为0.52%，与上周五相比下降3bps。

　　本周1Y、10Y 美债收益率均有所上升，期限利差扩大。9 月3 日，1Y 和10Y 美债收益率分别为0.08%和1.33%，与上周五相比变化分别是+1bp 和+2bps。期限利差为1.25%，与上周五相比上升1bp。

　　美国流动性指标：非金融企业债利差下降，TIPS 收益率上升(1)本周美国有担保隔夜融资利率与上周持平在0.05%；(2)3M AA 级美国非金融票据利率有所上升。9 月2 日，利率为0.07%；(3)本周美国企业债期权调整利差有所下降。9 月2日，利差为3.16%，与上周五相比下降1bp；(4)美国通胀指数国债(TIPS)收益率有所上升。9 月3 日，收益率为-1.01%，与上周五相比上升7bps。

　　投资建议

　　6 月份以来，银行股对宏观经济下行的担忧已经充分反映，银行股止跌反弹。此外，根据《中国金融稳定报告》大中型银行对信贷资产质量恶化的抵御能力较强。展望下半年，财政政策发力，形成实物工作量，对经济托底。我们仍坚定看好零售业务拥有优势的银行。

　　风险提示

　　宏观经济超预期下行。

（文章来源：华安证券）