银行业周报：政策信号稳预期 关注反弹机会

　　行情重点数据：过去一周(截至3 月18 日)A 股银行(申万)板块下跌0.22%，同期沪深300 指数下跌0.94%。A 股银行跌幅较沪深300跌幅低0.72 个百分点。

　　资金价格：隔夜Shibor 利率下降5.90 个BP 至1.9920%；7 天Shibor利率下降2.90 个BP 至2.0730%。1 年期国债收益率上涨2.43 个BP至2.1106%，10 年期国债收益率上涨0.25 个BP 至2.7927%。

　　公开市场操作：过去一周，中国人民银行累计开展1400 亿元逆回购操作，逆回购到期500 亿元，从全口径测算，央行本周净投放900 亿元。

　　同业存单市场：本年同业存单累计净融资规模为6,973.90 亿元。上周，同业存单净融资规模为727.20 亿元。其中，发行总额达6,289.10 亿元，平均发行利率为2.5358%，到期量为5,561.90 亿元。本周，同业存单净融资规模为1,244.80 亿元，发行总额达6,475.40 亿元，平均发行利率为2.5304%，到期量为5,230.60 亿元。未来三周，将分别有3,469.80 亿元、3,490.40 亿元、3,231.90 亿元的同业存单到期。

　　本周观点：政策信号稳预期，关注反弹机会。本周，金融委召开专题会议，明确提出“切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”、“关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案”，从稳预期入手向稳增长迈出坚实一步。接下来央行通过相应货币政策进一步刺激信贷需求的概率加大，房地产政策放松趋势仍会持续，“两会”提出的直达实体经济的政策也将逐渐落实，因此尽管2 月份社融结构性问题仍存，但对比历史来看也是宽信用前期的普遍现象，料3 月份信贷增长将有所恢复。短期来看，前期受资金面波动影响，部分龙头银行股超跌严重，估值已降至2020 年3 月疫情冲击最严重时水平，建议关注反弹机会。中长期来看，我们看好后续货币政策、财政政策、产业政策的协同发力，随着基建发力、地产纠偏，宽信用将实质性到来。银行业绩层面看好信贷以量补价；资产质量方面，宽信用将带来资产质量优化、扭转市场对于银行资产质量的担忧。叠加银行板块目前历史底部的估值水平和多家银行良好业绩的催化，看好银行板块的估值修复。

　　推荐股票：①基本面优异，稳健品种：招商银行、平安银行。②低估值，弹性大品种：江苏银行、南京银行。

　　风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。

（文章来源：东北证券）