纺织服饰行业周：本周纺服板块涨幅冠军 首批一季报印证分化

　　本期投资提示：

　　本周纺织服饰板块、化妆品医美板块表现均强于市场。4 月15 日至4 月22 日期间：1)申万纺织服饰指数上涨4.09%，强于申万A 指数8.94pct.其中，申万服装家纺指数上涨5.81%，强于申万A 指数10.66pct；申万纺织制造指数上涨4.85%，强于申万A 指数9.71pct.2)申万美容护理指数下降0.87%，强于申万A 指数3.98pct。

　　纺织服饰：1)纺织：行业发展高质化，叠加人民币贬值利好出口，物流受阻导致下游提前抢料备货，纺织制造高景气度强势延续。2)服饰：当前疫情依然严峻，线下零售持续受影响，预计一季报品牌端表现由高到低依次为运动服饰、家纺、大众服饰、高端服饰。

　　化妆品医美：行业持续分化，强者恒强，龙头公司22Q1 业绩靓丽。全球化妆品龙头相继披露22 年一季报，欧莱雅营收90.6 亿欧元，同比增长19%，宝洁营收194 亿美元，同比增长7%，珀莱雅营收12.5 亿元，同比增长39%，疫情影响下彰显龙头竞争力。

　　本周重点回顾：

　　华熙生物收购事件点评：4 月15 日，以2.3 亿元收购益而康生物51%股权。益而康生物深耕胶原蛋白二十三载，聚焦医疗终端产品，主要产品是胶原蛋白海绵和人工骨。此次收购将丰富公司生物活性物产品管线，有望再造一个“胶原蛋白王国”，买入评级。

　　珀莱雅2021 年报及2022 年一季报点评：21 年营收46.3 亿元，同比增长23.5%，归母净利润5.8 亿元，同比增长21%。22Q1 营收12.5 亿元，同比增长38.5%，归母净利润1.6 亿元，同比增长44.2%。公司是国货大众化妆品龙头公司，组织架构灵活，坚持长期主义，持续推进“6*N”战略，一季度逆势高增长，买入评级。

　　盛泰集团2021 年报及2022 年一季报点评：21 年营收51.6 亿元，同比增长9.7%，归母净利润2.9 亿元，同比下降0.6%。22Q1 营收13.7 亿元，同比增长30.5%，归母净利润0.6 亿元，同比增长43.4%。针梭织成衣制造龙头Q1 开启高成长起点，买入评级。

　　罗莱生活2021 年报及2022 年一季报点评：21 年营收57.6 亿元，同比增长17.3%，归母净利润7.1 亿元，同比增长21.9%。22Q1 营收12.9 亿元，同比下滑2.5%，归母净利润1.6 亿元，同比下滑12.8%。公司连续17 年荣列家纺综合市占率第一，树立品牌标杆，业绩暂受疫情拖累，长期看好龙头份额提升，买入评级。

　　稳健医疗2021 年报及2022 年一季报点评：21 年营收80.4 亿元，同比下滑35.9%，归母净利润12.4 亿元，同比下滑67.5%。 22Q1 营收 23.2 亿元，同比增长2.4%，归母净利润3.6 亿元，同比下滑25.7%。研发能力强， 医疗业务先发优势明显，兼具品牌力和渠道力，TOB 和 TOC 有望同发展，“医疗+消费”协同发展的大健康标杆，买入评级。

　　上海上美新股分析报告：国内知名化妆品企业，旗下有韩束、一叶子、红色小象等护肤品牌。21Q1-3 营收26 亿元，同增13%，调整后净利润2.8 亿元，同增45%。美妆行业前景广，国货崛起正当时，品牌、营销、渠道、研发四位一体为公司保驾护航，建议关注。

　　投资分析意见：一季度高增长弹性预计仍集中于纺织制造端，也重点提示春季已迎来运动服饰、化妆品医美板块高性价比布局机会。推荐：1)服装家纺：比音勒芬、安踏体育，建议关注李宁；2)化妆品医美：爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅；3)纺织制造：

　　华利集团、盛泰集团、百隆东方，建议关注申洲国际、新澳股份、富春染织。

　　风险提示：行业竞争加剧风险；新冠疫情影响终端消费需求持续疲软，业绩不及预期。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）