金融期货日报：沪强深弱格局再现 年内首次降准今日落地

　　股指期货：

　　1.核心逻辑：上周沪深300 指数收于4013.25 点，较前值下跌4.19%；成交额方面上周累计成交10714 亿元，日均成交2143 亿元，较前值下降280 亿元。两市融资融券余额为15296 亿元，北向资金当周净流入4 亿元。涨幅前五的行业分别是纺织服装(4.93%)、电力及公用事业(-0.85%)、食品饮料(-1.75%)、家电(-2.26%)、交通运输(-2.48%)；涨幅后五的行业分别是医药(-7.15%)、煤炭(-7.38%)、有色金属(-8.40%)、钢铁(-8.62%)、房地产(-9.10%)。

　　2.操作建议：中性操作。

　　3.风险因素：稳增长政策力度不及预期、疫情发展超预期。

　　4.背景分析：4 月22 日，沪强深弱格局再现，低估值蓝筹板块复苏停滞空头攻势，上证指数、上证50、沪深300 指数录升。创业板指、深证成指再创阶段新低，但宁德时代企稳，迈瑞医疗、爱尔眼科走强，创业板指午后一度翻红。盘面上，油气板块造好，纺织服装股连续上攻，金融、房地产、大基建央企、家电、煤炭、电力板块集体走强，光伏、锂电池、芯片、苹果指数均再创阶段新低，农业、食品、疫苗板块低迷。上证指数收涨0.23%，创业板指跌0.69%。大市成交0.75万亿元，上日为0.84 万亿元。北向资金继续单边流入，并于午后加速进场，全天净买入67.65 亿元。

　　重要消息：

　　1. 央行年内首次降准今日落地，本次降准为全面降准0.25 个百分点，将释放长期资金约5300 亿元。

　　2. 央行货币政策委员会委员王一鸣表示，二季度经济依然面临较大下行压力，稳定宏观经济大盘是当务之急，必须采取更强有力的政策举措来力保二季度经济增速重返5%以上，为实现全年经济增长预期目标奠定基础。当前应积极有效扩大国内需求、扩大消费，稳定产业链供应链、有效稳定市场预期。

　　3. “宁王”宣布推迟披露一季报。创业板一哥宁德时代昨晚公告，原定于4 月28 日披露的《2022 年第一季度报告》公司基于谨慎性原则，为保证编制的质量和信息披露的准确性，披露时间推迟至4 月30 日。

　　4. 根据新股发行安排，本周将有3 只新股申购，包括2 只主板新股和1 只北交所新股。其中，北交所新股科创新材今日申购，发行价为4.6 元/股，发行市盈率为15.26 倍，公司是专精特新“小巨人”企业；深市主板新股铭科精技4 月25 日申购，预估发行价14.89 元/股，预估发行市盈率22.98 倍；沪市主板新股江苏华辰4 月28 日申购，预估发行价8.53 元/股，预估发行市盈率22.97 倍。

　　5. 证券时报头版评论称，新股上市首日价格上涨还是下跌，受到公司价值、发行价格、宏观环境、市场波动等多重因素的影响，合理的制度应该让新股上市之后该暴涨的暴涨，该破发的破发。当下A 股市场破发增多是正常现象，也证明了新股发行询价制度有利于市场各方充分博弈。我们也应相信市场的自发调节功能，只要各方充分博弈，新股发行定价将越来越趋向合理。

　　6. 据中国证券报，上周A 股市场再度震荡调整，沪指失守3100 点关口，创业板指亦跌破2300 点并创下阶段新低。不过，在业内机构看来，当前处于“磨底”期的市场虽然短线可能仍有反复，但中长期来看机会逐步大于风险。基建、地产和消费三主线，在5 月有望迎来同步复苏。

　　7. 据经济参考报，基金一季报披露日前落下帷幕。在市场低迷背景下，一季度公募基金权益类资产市值整体出现缩水，九成权益类基金一季度收益告负，部分基金产品持仓进行了一定调整，龙头公司、热门赛道持股集中度出现下降，大金融、医药和稳增长行业仓位有所增加。展望后市，基金经理态度普遍较为积极，不少基金经理在一季报中坦言，经济增长将强于市场预期，不少行业估值也处于历史低位，看好权益市场未来走势。

　　8. 市场持续震荡调整，资金正借助ETF 基金“奔流”而入。截至4月22 日，最近一个季度，纳入统计的股票型ETF 份额合计净增加611.57 亿份，有304 只股票型ETF 基金在最近一个季度出现份额增加的情况。科创板50 指数、创业板50 指数、创业板指数等宽基指数ETF 基金份额明显增长，华夏上证科创板50ETF、华安创业板50ETF、易方达创业板ETF、汇添富MSCI 中国A50 互联互通ETF 分别净增69.72 亿份、36.84 亿份、25.17 亿份和24.78亿份，在全部股票型ETF 基金中名列前茅。

　　9. 公募基金一季报披露完毕，基金最新规模新鲜出炉。截至一季度末，公募基金管理总规模为25.07 万亿元，环比略降。千亿规模以上基金公司仍为49 家，易方达基金、天弘基金、广发基金、南方基金管理规模均保持在万亿以上。一季度有78 家基金管理人规模实现正增长，占比逾4 成。16 家公司管理规模增长百亿以上，其中银华基金一季度规模增加1031.29 亿元，成为增量最大的基金管理人。一季度震荡环境之下，股票基金、混合基金规模双双下滑，而债券基金、货币基金等低风险产品成为资金避风港，规模逆势上涨，QDII 基金规模也实现了正增长。

　　国债期货：

　　1.核心逻辑：当前基本面偏弱，但中美利差倒挂制约货币政策空间，短期内货币宽松预期减弱，期债预计维持震荡，方向性策略维持中性。

　　资金面持续宽松，短端较强，而宽信用预期压制长端，可尝试多二债空十债做陡收益率曲线。

　　2.操作建议：可尝试多二债空十债做陡收益率曲线。

　　3.风险因素：美联储加息节奏超预期，通胀恶化超预期。

　　4.背景分析： 4 月22 日，国债期货全线收跌，10 年期主力合约跌0.15%，5 年期主力合约跌0.13%，2 年期主力合约跌0.06%。全周来看，10年期主力合约跌0.57%，5 年期主力合约跌0.49%，2 年期主力合约跌0.21%。资金面宽松，Shibor 全线下行。隔夜品种下行3.9bp 报1.255%，7 天期下行10.4bp 报1.7%，14 天期下行2.5bp 报1.946%，1 个月期下行0.9bp 报2.213%。

　　重要消息：

　　1、 央行4 月22 日以利率招标方式开展了100 亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日100 亿元逆回购到期，完全对冲到期量，全周净回笼100 亿元。

　　2、 银行调降负债成本有望逐渐落地，或为加大实体经济支持力度开路。据第一财经，4 月25 日将迎来一次银行存款利率密集下降，调整主体既有国有大行也有股份行，调整范围多是针对中长期存款和大额存单等，调降区间多在5BP~15BP.有国有大行工作人员提供的最新存款产品列表显示，当日起将针对2 年期定存和3年期、5 年期大额存单分别下调利率浮动上限10BP，其中大额存单中最受欢迎的3 年期产品利率将从3.35%降至3.25%。

　　3、 美债收益率多数下跌，3 月期美债收益率跌0.51 个基点报0.823%，2 年期美债收益率跌1.5 个基点报2.68%，3 年期美债收益率跌3.4个基点报2.861%，5 年期美债收益率跌4.4 个基点报2.937%，10年期美债收益率跌1.1 个基点报2.905%，30 年期美债收益率涨1.7 个基点报2.948%。

（文章来源：东海期货）