震荡别慌！逆境自救指南来了

　　巴菲特那句名言：“别人恐惧时我贪婪；别人贪婪时我恐惧”，是最广为人知关于逆向投资的阐述。

　　格雷厄姆也说过“如果你总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。”；邓普顿说“要做拍卖会上唯一的出价者”；索罗斯说“凡事总有盛极而衰的时候，大好之后就是大坏”；查理芒格说“倒过来想，一定要倒过来想”；彼得林奇说“买那些让华尔街感到厌倦无聊的公司股票”。

　　可见，投资大师无不认为逆向投资是获取超额收益的关键。

　　很多人都自诩为“长线投资者”，但是一旦股市大跌，就因恐惧而不敢买入或者恐慌割肉，从“长线投资”变成了“短线投机”。逆向投资确实知易行难，而现在，我们在经历了年初的几轮下跌后，又来到逆向投资很好的配置点位，该怎么做才能抓住低位的机会呢？

　　逆向布局需要对基金充分了解

　　真正的逆向投资首先是建立在对所投资标的的充分了解基础上的。有些持仓基金及基金经理有充分的了解和信任，才能做到下跌时心里不慌，甚至跌多了还逆势买入加仓。那如何了解我们持仓的基金呢？

　　我们可以从业绩和管理人两个方面考察持仓产品是否真正优秀。

　　业绩方面：如果产品近一年、近三年、近五年维度的中长期回报都位于同类产品的1/2，说明该产品具有较好的长期业绩回报。

　　风险控制方向：如果产品在市场逆风期表现不错，顺风期涨幅仍能跟上市场平均涨幅，说明其对于市场节奏把握很好，并重视风险管理。

　　潮水退去了才能发现谁是在裸泳。评判一位基金经理好不好，往往经历了下跌经历了震荡，我们回头来看才能真的看清楚。

　　每一次下跌，都是一次重新思考彼此是否合适的机会。在下跌中，可以观察一下：我所持有产品的基金经理是否有迅速的呼应？是否有调仓应对、修复回撤的能力？是否在秉持自己的投资理念、言行一致？

　　投资者和管理人，往往都是在市场多次的波动中，在反复的观察和了解中，才能确认彼此是否合适，在合适的前提下，才能建立起牢固的信任关系，为长期持有获利打下基础。

　　逆向布局需要兼顾风险和收益

　　市场信心修复并非一蹴而就，一般而言，阶段性下跌之后到企稳回升要经历较长的震荡磨底期。此时我们既要考虑到持仓基金的波动情况，以防过高的波动超过我们风险承受能力，也要考虑布局后市，不要错过未来上涨行情。所以，基金品种的合理布局尤为重要。

　　在股市下跌行情中，债基及红利指数类基金的防御能力较为突出。

　　今年权益市场行情一波三折，但聚焦固定收益投资的债券型基金却普遍实现稳健收益目标。从近1年区间来看，全市场90%以上的债券基金实现了正收益，最高收益率高达24.04%。

　　另外，今年以来，红利低波指数整体表现也较好，主要因为在“稳增长”的大背景下，银行、地产、基建等传统价值股的盈利能力有望好转，估值有较大的修复空间，市场资金从估值较高的成长板块切换到了价值板块。

　　所以，在基金仓位中，根据自己风险偏好水平，适当增加债基及红利类相关基金，可以账户整体波动，优化持基体验。

　　我们能够观察到，这次大跌中依旧存在逆势大涨的基金，很多都是商品基金，包括豆粕、原油、能化等，还包括煤炭、有色等行业基金，在通胀和俄乌局部冲突背景下，上游原材料价格大幅上涨，这些基金收益较好倒也不难理解。合理、多元化的资产配置，比如在持仓中加入商品基金，也能够分散风险，捕捉更多的机会。

　　逆向布局需要勇气和方法

　　在下跌市场中，“逆市加仓”可以摊低成本，积累便宜筹码。但是市场“探底”的时间有时候会比较长，少则几个月，多则一年，一次性加仓的风险比较高，避免反复抄底在半山腰。所以“抄底”是战术，逆向分批布局则是“战略”，考虑的不是当下，而是未来。

　　加仓一般分为左侧和右侧两种。从当前市场超跌行情来看，震荡应该是短期时间内的主旋律，那么当下的市场可能就不太适合用右侧交易，因为它通常适用于单边上涨的市场行情，当下比较好的选择是左侧加仓。

　　左侧加仓采取的就是“高抛低吸”的买卖策略，首先要注意资金规划。由于是先知先觉，侧重于价值投资的基本面分析，左侧交易往往带有试探属性，所以加仓次数和加仓金额往往需要提前做好规划，做好打持久战的准备，可以采取金字塔基金加仓方法，第一次买入10%，当基金净值下跌15%时，加仓20%，再下跌15%时，加仓30%；再下跌15%时，加仓40%。

　　其次，严格控制仓位也是左侧加仓的核心逻辑，一般来说在大盘走弱的情况下，同一只产品最大加仓次数最好不超过4次，仓位也不要超过50%。

　　此外，如果大家觉得左侧加仓比较难把控，那么定投依然是我们震荡市布局的武器，既能把握便宜筹码，也能更好的捕捉反弹行情。

　　(文章整理自浙商基金、华夏基金)