机械设备行业2021年报及2022一季报综述：2022Q1业绩承压 关注稳增长政策下行业投资机会

　　行业整体经营情况

　　1)2021 年机械设备行业实现营业收入18373.08 亿元，同比+17.91%；归母净利润为1134.99 亿元，同比+9.93%。2)2022Q1 机械设备行业实现营业收入3832.37 亿元，同比-2.60%；归母净利润为243.48 亿元，同比-20.52%。3)2022Q1 各二级子板块盈利能力出现分化，其中专用设备板块盈利能力提升，其他板块均有所下降。

　　基金持仓情况

　　行业配置方面，基金(基金和基金管理公司)减持机械设备股。2022Q1 基金持有机械设备股票数量由2021Q4 的422 支大幅减少至235 支，持股市值由2021Q4 的2126.97 亿元减少至823.91 亿元。行业持仓集中度有所下滑。截至2022Q1，基金持有的机械前十大重仓股持股总市值合计约329 亿元，占机械设备行业持股总市值的35.51%，较2021Q3 下降7.38 个百分点

　　行业表现及估值

　　今年以来，机械设备板块跑输大盘0.07 个百分点，年初以来5 个子板块均呈现不同程度下跌。估值方面，截至5 月16 日，行业TTM 市盈率为23 倍，相对沪深300 的估值溢价率为113%。

　　行业投资策略

　　工程机械方面，据中国工程机械工业协会的数据，2022 年4 月销售各类挖掘机24534 台，同比下降47.3%；其中国内销售16032 台，同比下降61%；出口8502 台，同比增长55.2%。2022 年1-4 月，共销售挖掘机101709 台，同比下降41.4%。我们认为，此前政策面曾多次强调全面加强基础设施建设，随着各地疫情控制逐步常态化、重大项目陆续开工，二季度工程机械销售数据有望出现明显收窄。在此预期下，建议重点关注工程机械龙头三一重工(600031)、中联重科(000157)，以及核心零部件生产商恒立液压(601100)。

　　光伏设备方面，两会政府工作报告对碳达峰表述由2021 年“扎实做好”转变为“有序推进”，提出能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。这将有效缓解能耗双控对我国经济增长的制约，加速清洁能源代替传统能源转型，建议关注捷佳伟创(300724)、帝尔激光(300776)。

　　风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。

（文章来源：渤海证券）